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行业新闻

凯中细密动态钻研:换向器龙头企业深切结构新

作者:admin 发布时间:2018-06-29 14:10

  换向器龙头企业,收入不变增加。换向器,伴跟着直流电动机的发生而呈现的,是中小型及微型电机的主要构成部件。据中国电子元件行业协会与组件分会测算,2015年全球换向器需求量为64.67亿只,需求规模为124.38亿元;中国换向器需求量为33.62亿只,需求规模为67.46亿元,占全球市场54.20%。公司是全球换向器龙头企业,2015年全球市场拥有率为12.11%。2017年,公司换向器营业连结合作劣势,收入不变增加;实现收入10.09亿元,同比增加15.05%,占停业收入比重72.86%。

  大客户劣势较着,产能瓶颈无望冲破。公司定位高端焦点细密零组件,一直对准国际出名企业成长营业,是博世、幸运赛车戴姆勒、日本电装、采埃孚、马勒、比亚迪、德昌电机、法雷奥、万宝至、大陆、电产等全球出名客户的优良合作伙伴,并与多家企业成立计谋合作伙伴关系;2017年前五大客户收入占比达45.47%。募投项目长沙基地一期已于2017年12月正式投产,2018年内公司将完成二期基建工程,深圳坪山基地将在2018年7月正式投产。重生产基地扶植并投产后将无效冲破产能限制瓶颈,进一步扩大出产规模,缓解公司目前出产场地不足的现状,提高公司市场拥有率和盈利能力。

  收购德国SMK100%股权,深切结构新能源车三电系统。2018年5月,公司全资子公司凯中德国拟以2,539.39万欧元(折合人民币1.95亿元)收购SMK100%股权,凯中德国全资子公司凯中GVM拟以2,820.00万欧元(折合人民币2.19亿元)收购SMK出产运营用厂房及地盘。SMK成立于1950年,是一家领先的、次要为汽车行业供给高科技零件和功能零组件的德国制造商,具有多项专利,为客户供给汽车动力热互换系统、气体互换系统等焦点零部件,在斯图加特(出名的汽车制造核心)和德累斯顿(戴姆勒奔跑新能源汽车电池基地)具有全主动化出产基地、原型制造能力和研发核心。此次收购完成后,将进一步支持公司新能源汽车“电机、新疆时时彩注册电池、电控”三电系统的结构。新能源汽车三电系统

  初次笼盖,赐与“增持”评级。暂不考虑收购德国SMK100%股权对公司业绩的影响,估计公司2018-2020年净利润别离为1.72亿元、2.28亿元、3.16亿元,对应EPS别离为0.59元/股、0.78元/股、1.08元/股,按照2018年6月12日收盘价14.84元计较,对应PE别离为25、19、14倍。我们认为公司作为换向器龙头标的,质地具备稀缺性,初次笼盖,赐与公司“增持”评级。



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