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新能源汽车热点有变 中游公司受关心度升温

作者:admin 发布时间:2018-09-20 04:34

  ▓2018年以来,市场对新能源汽车财产链中下流公司的关心度突然升温,仅4月份以来,就无数百家机构扎堆调研30多家相关公司。

  2018年以来,市场对新能源汽车财产链中下流公司的关心度突然升温,仅4月份以来,就无数百家机构扎堆调研30多家相关公司。接管记者采访的多位绩优基金司理暗示,新能源汽车下流销量劲增,上游财产款式日渐清晰,结构有合作力的中游公司,无望获得超额收益。

  东方财富Choice资讯数据显示,4月份以来,数百家机构稠密调研了30多家新能源汽车财产链相关公司。

  5月15日,55家机构调研了三花智控,包罗国寿安保、海富通、华安、国投瑞银、工银瑞信、南方等基金公司,千合、朱雀、展博等出名私募基金。三花智控暗示,旗下产物曾经成为法雷奥、马勒贝洱等国际出名汽车空调及热办理系统制造商全球采购的认证供应商及持久合作伙伴,并成功开辟了奔跑、特斯拉、公共、比亚迪、吉利、蔚来等整车厂商及高端市场客户。

  主营车载消息系统的德赛西威,在车联网、智能驾驶辅助系统及新能源车方面加快结构,4月26日以来,66家机构分5批调研了德赛西威,包罗安然、泰康等险资,银华、兴全、泰达宏利、华安、富国等十几家基金公司,招商、天风、财通等证券公司,以及中欧瑞博、鼎峰、淡水泉、尚雅等出名私募基金公司。

  银轮股份新能源车热办理营业近期频传利好,与吉利、捷豹、路虎等公司签定供货合同,近期吸引了7家机构前往调研。银轮股份暗示,跟出名车企签约,是公司拓展新能源汽车热办理市场的主要冲破,有益于公司新能源板块的久远成长。

  主营汽车铝挤压材、积极结构新能源汽车财产的亚太科技,近期吸引了13家机构前往调研。

  积极拓展新能源汽车营业的凯中细密,5月10日以来吸引了14家机构前往调研。公司暗示,将来将重点成长新能源汽车电机、电控、电池及汽车轻量化等汽车焦点零部件新产物,汽车电控毗连器、新能源汽车驱动电机毗连器、新能源汽车动力电池零组件等产物,已向德国、日本客户批量供货,多款产物在与戴姆勒、比亚迪等客户合作开辟。

  从2015年三季度起,新能源汽车起头遭到市场高度关心,2015年四时度、2016年一季度、2017年三季度,新能源汽车板块表示抢眼。在上述几波行情中,机构次要关心财产链上游,锂电池相关的锂钴资本、电解液、隔阂等相关个股受追捧。跟着新能源汽车财产的成长,市场关心点起头向中下流延长。

  沪上某绩优私募基金司理暗示,从新能源汽车财产链投资演进逻辑看,上游资本最先受益,2015年下半年起头,锂矿、电解液价钱暴涨,天齐锂业、赣锋锂业等锂矿概念股,以及天赐材料、新宙邦等电解液概念股业绩飙升,股价水涨船高,锂电池隔阂、三元材料以至溶剂、铝塑膜等相关公司也遭到追捧。直到2017年三季度市场追捧新能源汽车概念时,关心点仍然在天齐锂业、赣锋锂业和华友钴业等上游资本股。2018年以来,市场起头重点关心中下流公司的投资机遇。

  在业内人士看来,新能源汽车行业拐点方才呈现时,浩繁公司一窝蜂扩产能,上游资本公司确定受益,最后会炒作锂矿和钴矿,但外行业激烈合作之后,优良公司将会胜出。以电解液为例,履历了大幅跌价、新公司杀入、激烈合作、价钱战之后,行业款式曾经相对开阔爽朗,超额收益的机遇也起头向中下流传导。

  “估计到今岁尾,新能源汽车简直定性投资机遇才会真正到来,但在分歧预期之下,良多机构选择提前结构。”沪上某公募基金投资总监认为。

  公司发布 4 月销量快报,实现销量 3.7 万,同比增加 22.1%,此中新能源乘用车 1.3 万,同比增加 117.2%;新能源大巴 813,同比增加271.2%;保守动力乘用车 2.3 万,同比下滑 3.7%.

  新能源汽车同比大幅上涨系客岁《新能源汽车推广使用保举车型目次》调整,导致同期基数较低所致。保守动力乘用车小幅下滑系市场所作激烈,当前在销车型除宋 MAX 外合作力均有所不足,待下半年唐二代、秦 Pro 等新产物上市后无望带来销量大幅提拔。

  奥迪前设想总监艾格插手比亚迪后,比亚迪全新一代产物的颜值获得了大幅改善,首款产物宋 MAX 一季度销量 4.0 万,强大产物力已获得验证。 在北京车展上,比亚迪展出了全新一代唐的 DM 版/燃油版以及秦 Pro 两款主力车型。二者均采用“Dragon Face”设想言语制造,产物力大幅提拔。 唐 DM 版和燃油版将在三季度上市,无望带来下半年销量回暖。 此外, 针对经济性纯电动细分市场制造的高续航产物元EV360 无望在 6 月上市鞭策新能源销量再立异高。下半年新能源补助进入正式期,补助政策利好系统能量密度高,能耗低的产物,对于比亚迪如许的新能源龙头企业无望获得更多补助带来业绩回暖。秦EV 450 过渡期国补仅为 3.1 万,正式期国补为 6.1 万;新能源大巴过渡期补助 21.0 万,正式期补助无望达到 21.8 万, 公司后期会恰当调整产物布局来应对补助变化。估计下半年公司业绩无望在销量提振及补助提拔的双厚利好下大幅回暖。

  我们认为下半年唐二代、秦 Pro 等新车型上市将带来销量与业绩的双提拔。同时动力电池营业外供已取得进展,春风商用车曾经采用比亚迪电池,乘用车订单或将在年内发布,新疆时时彩 无望带来业绩提拔及价值重估。估计公司 2018~2020 年 EPS 别离为 2.00 元、 2.81 元、 3.47 元,对应 PE 别离为 26.0 倍、 18.4 倍、 15.0 倍,维持“买入”评级。

  类别:公司研究 机构:光大证券股份无限公司 研究员:刘洋 日期:2017-03-02

  公司发布年报,2016年实现营收107.9亿元,同比增加5.3%,实现归属上市公司股东净利润8.34亿元,同比增加7.1%,毛利率21.95%,同比提拔0.7个百分点,净利率8.26%,同比提拔0.07个百分点,EPS0.36元,合适预期。同时拟向全体股东每10股派发觉金盈利1元,送红股2股。

  公司主营底盘系统、传动系统、制动系统等汽车系统零部件及总成,2016年受益于国内汽车产销的增加,公司主业连结平稳增加。演讲期内,公司实现毛利率21.95%,同比提拔0.7个百分点,盈利能力稳中有升。期间费用率12.72%,同比持平,此中发卖费用率、办理费用率、财政费用率别离为3.62%、8.09%和1.02%,同比变化+0.16、+0.22和-0.36个百分点,总体连结不变。演讲期内,公司完成多项产物手艺立异项目及智能化制造手艺立异项目,为高端市场的开辟供给无效支撑,亦为后续主业的不变增加奠基根本。

  公司环绕轻量化、智能化以及新能源标的目的寻求成长。轻量化方面,公司拟开展铝合金新材料、少零件、小规格化等立异研究,并寻求具有铝合金汽车零部件出产根本和手艺堆集的标的公司开展股权合作。智能化,新能源方面,公司拟开展ADAS、ESC、WBS、AEB、EPBi等汽车电子产物的研发和财产化,并对具有汽车电子化出产手艺堆集的公司开展投资合作,力争年内实施一项现有公司底盘制动营业板块根本上演变升级智能化产物落地出产。我们认为,公司拟通过内生外延体例寻求新范畴的成长机缘,看好公司在轻量化、智能化和新能源范畴的拓展。

  公司主业不变增加,并积极向轻量化、智能化和新能源财产转型,业绩及估值有较大提拔空间。我们估计公司2017-2019年EPS别离0.41元、0.46元和0.54元。维持增持评级,6个月方针价15元。

  公司是目前全球最大的正极材料供应商。 受益于动力电池装机需求的快速增加,公司正极材料营业获得了快速成长,成为公司业绩增加的次要鞭策力。 截至2017岁尾,公司正极材料产能4.3万吨,本年一季度7200吨高镍产线万吨。为适应行业趋向, 公司积极结构高镍产物, 规划于2025年12月31日前分期完成10万吨高能量密度锂离子电池正极材料项目标投资。 产能储蓄充沛,行业龙头地位将进一步巩固。

  负极材料产能规模行业第二, 停业收入增加提速, 2012年至2015年,公司负极材料停业收入年复合增加率为18.54%. 2016年起,公司负极材料营收增速显著提拔。 2017年,公司通过并购湖州创亚及投产包头负极一体化材料项目,进一步巩固了公司在锂电池负极材料的行业龙头地位。

  公司2017年与洛阳钼业签定计谋合作框架和谈,并通过信任打算以3.82元/股认购4.71亿股定增。此举有益于公司锂电池材料财产链的纵向延长,争取上游资本端自动权,提拔财产合作力,具有主要计谋意义。

  投资建议: 估计公司 2018-2019 年主停业务收入别离为 132.42 亿元、165.85 亿元,净利润别离为 9.74 亿元、 12.71 亿元, EPS 别离 为 0.87 元/股、 1.13 元/股,对应 PE 估值别离为 26.74 倍、 20.50 倍。 杉杉股份作为锂电池正负极材料行业龙头,产能规模及手艺储蓄充沛,有较强的资金实力能支持其产能扩张的本钱收入,无望分享锂电池行业高速增加。初次关心,赐与增持评级。

  风险提醒: 手艺前进带来的替代风险; 市场所作加剧导致公司存货及应收账款风险。

  事务:欣旺达通知布告2018年一季度业绩,停业收入35.35亿元,同比增加59.53%,归属于上市公司股东的净利润1.15亿元,同比增加58.81%,归属于上市公司的扣除非经常性损益的净利润0.76亿元,同比增加46.93%.

  锂离子电池龙头,业绩连结高速增加。公司以锂离子电池为焦点,全面结构3C类消费电池、锂离子电芯、动力电池以及智能穿戴设备等范畴。演讲期内,公司在手机市场全体出货量下滑、合作激烈的晦气场合排场下,消费类锂电池继续连结增加,电动汽车电池系统营业快速拓展,动力电芯出产线扶植成功,公司全体实现了停业收入及净利润的不变增加。演讲期末公司完成定增,新能源汽车传动系统本年将削减财政费用占比。

  手机数码类营业市占率进一步提高。在消费电池范畴,公司成为华为、小米、OPPO、VIVO国表里出名品牌的全球供应商,拥有率连结在较高程度。公司曾经切入国际大客户的多条产物线供应链,拥有率将继续连结高速增加。2018年手机数码类电池双电芯、异形电池方案渗入率提高,带来单个电池价值量提拔。公司收购东莞锂威当前,持续投入到电芯的研发和出产中,曾经完成惠州园区扩产,将来跟着电芯自有率提高,公司的收入及利润程度将持续上升。

  平板及笔记本电脑类营业加快渗入。目前公司笔记本电脑营业市占率较低,跟着笔记本电脑电池从18650转向聚合物软包,全球电池PACK供应链向内地转移,公司进入全球平板及笔记本电脑电池供应链,并进一步抢占台系厂商的份额。2017年公司笔记本电脑类营业收入占比仅7.73%,平板及笔记本电池单价是手机的数倍,我们估计将来公司笔记本电脑类营业收入无望和手机数码类营业收入持平。

  动力电池手艺行业领先,业绩提拔确定性高。公司研发的动力电池能量密度可达210Wh/kg,行业领先。积极开辟客户,曾经为吉利汽车供货,并与柳汽、小鹏、云度等5家新能源汽车签定计谋合作框架或合作备忘录。同时惠州园区动力电芯出产线GWh产能可量产,估计到2019年上半年6GWh(含4GWh电芯)产能可全数建成投产。跟着动力电池批量投产,我们估计2018年动力电池板块营业增幅在300%摆布。

  智能硬件立异模式,成小米生态链最大供应商。智能硬件方面,公司切入小米、大疆等企业供应链,成为公司新的增加点。公司2017年智能穿戴设备同比大幅增加316%,次要由于为小米生态链的立异,带来公司出货量增加,同时公司从供给锂离子电池到代工的办事,拓展了市场空间,添加了该板块营业的收入和利润率,净利率比公司平均净利率高1%摆布。公司继续加深与小米生态链的合作,并拓展产物的品种,继续扩大市场空间。我们估计2018年,公司智能硬件板块营业将继续高速增加,增幅跨越100%.

  风险提醒:新能源汽车销量不及预期,笔记本电脑电池需求不及预期,智能硬件设备增加不达预期。

  亿纬锂能(300014):积极扩产初具规模劣势,领跑21700圆柱电池路线

  国内锂原电池龙头切入动力电池,分析盈利能力不竭提拔。公司成立于2001年,是中国锂原电池龙头企业。公司2017年实现停业收入29.82亿元,同比增加27.46%;实现归母净利润4.03亿元,同比增加60.18%.得益于公司锂离子电池营业的毛利率改善,2014-2017年公司全体发卖毛利率从25.97%增至29.25%,净利率从6.69%增至14.52%.

  积极结构锂离子电池范畴,国内首家量产三元圆柱21700.公司近年来持续发力锂离子电池范畴,产物次要分为消费、动力和储能三大类。估计2018年公司产能无望达到9GWh,具有全面的产物处理方案。2017年公司动力锂电池出货量为800MWh,国内排名第八,市占率2.2%.2015-2017年,公司锂离子电池毛利率别离为13.12%、22.9%和22.16%.2017年6月,公司成为国内首家量产三元圆柱21700电池厂商,其21700电池容量提拔大于50%,能量密度提拔7%-10%,成组数量削减30%-35%,能量效率提高约5%.

  进入推广目次支流名单,开辟国内支流车厂客户。公司磷酸铁锂电池次要供应亚星、金旅、开沃。公司三元电池次要供应物流车和乘用车客户,此中物流车客户包罗开沃、通途等,乘用车客户包罗春风日产、众泰、御马等。公司三元电池以2.6Ah的NCM622电池为主,单体能量密度高达205Wh/kg,位居国内前列。2018年1-3批次公司入选国度新能源汽车推广目次数量共29款,仅次于CATL和北京国能,表白客户对公司产物的承认。

  科研实力雄厚,研发投入不竭添加。公司董事长刘金成博士结业于华南理工大学,曾任“国度新型储能材料工程核心”手艺部司理。公司具有一批手艺过硬的专家步队和出产团队,具有跨越900名跨学科的分析研发工程师团队。2015-2017年公司研发投入金额别离为0.7亿元、1.16亿元和2.33亿元,营收占比别离为5.23%、4.97%和7.81%.

  盈利预测与估值:公司是中国锂原电池龙头,同时计谋结构动力与储能电池,公司产能扩张施行力强,产物笼盖面广,手艺立异能力凸起。我们估计公司2018-2020年实现归母净利润5.19、6.95、9.03亿元,对应EPS别离为0.61、0.81、1.05元/股,目前股价对应PE别离为30倍、22倍、17倍。初次笼盖,赐与“买入”评级。

  风险提醒:动力电池产销量低于预期、公司扩产进度低预期、高镍化产物推进低于预期



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